来源 中国报道海西福建

    自古以来，艺术品就是市场的一个重要投资品种，而艺术品与证券化的接轨在中国却是刚刚兴起。目前我国艺术品交易有两种模式，一种是以天津、深圳为代表的类证券化交易模式，另一种是以上海为代表的产权交易模式。前者把一个艺术品“分割”为等量大小的多个份额，投资者可以购买其中一定数量的份额；后者则主要是针对完整的艺术品进行产权交易。
   苏富比拍卖行中国及东南亚区副董事黄杰瑜说过：“投资于艺术品与投资于艺术品金融产品是完全不同的。固然两者都有投资的属性，但前者同时包含了对作品本身的欣赏与收藏的满足，而后者所得的产品份额，则只有投资可言。”
    宏宝斋画廊个案
    宏宝斋于1992年创办，主要以经营本地名家的水墨为主，主要采取私人代销买卖的经营方式。创办人张宏由于多年的画廊经营，对于艺术品证券化有较深的感悟。90年代初中国艺术市场以油画出口为主，此外还有镜框照片及普通商品画。厦门的乐福门油画家工厂以复制临摹外国油画为主，后发展到深圳大芬村、厦门乌石埔、海沧油画村等全国各地出口市场。而以国内市场为主的国内水彩画，也已经开始进入老百姓的家庭。
   本地画家通过画廊与客户近距离接触后，大部分画家不通过画廊直接卖给客户，造成画廊很难维持。画廊不得不寻找外地画家来经营，在这过程中由于当地保护主义的影响，画廊生意难以为计。为了维持画廊的生存，树立诚信的品牌价值，90年代中期，张宏开始借用“期货概念”。通过一系列构思设想后张宏大胆尝试经营方法：第一，他认为在所有产品中，艺术家作品是最好的“期货产品”。根据艺术品特质，开或个人推荐作品。假设一幅作品总价1万元，可让客户预先支付5000元始向适合的受众群体，让客户把作品取回家欣赏。一年之内，若客户喜欢该作品，即让客户付清余下5000元；若不喜欢，可退还该作品，画廊即退还预先支付的价格。开始有点难度，随着时间沉淀，口碑相传，外地艺术家在本地市场有所好感，画廊业务有所改善。随着业务发展，他又尝试第二步，向客户推荐作品时，如这幅作品假设是5万元，客户需一次性付清，并由公司提供承诺书，承诺客户作品在三年内不喜欢可按原价退回。若客户收藏本作品满三年后，公司加30%回购此作品。经过十多年运作，客户非常认可这模式，百分之九十九的客户变成收藏家并赚到了大钱，画廊在厦门形成了良好口碑，取得了客户的信任。
    通过十多年“艺术品期货”概念的运作，张宏开始梦想在中国艺术品有一天也能够像企业股票一样上市。张宏画廊对面是建设银行，银行行长杨再强先生是张宏的好友，也是本地书法家。张宏常与他聊天，谈到如果国家支持艺术品也可以上市。杨再强说张宏的梦想是不可能实现的，他是个“疯子”，艺术家作品上市无法量化，没有市盈率等等。而杨培江是张宏画廊代理的一位优秀的艺术家，为了更好地推广杨培江的艺术，张宏多次到北京798找店面，但都难以找到。2008年美国金融危机给他造就了一次极佳的机会进军北京798艺术区，在好友介绍下租到了798艺术区最好的地段之一，并成立宏艺术中心。2009年4月11日举办“魔幻惠村——中国乡土魔幻与现实表现主义”杨培江个展，到北京后大量的艺术活动让张宏提升很快。798艺术区的氛围让他更梦想“艺术品证券化”能够快速实现，整天在茶室鼓吹“艺术品上市计划”，俗话说“说者无心，听者有意”。一年后即2010年春节后，北京春暖花开，当他又吹“艺术品股票”时，友突然很调侃说人家都要上市张宏你还在吹。张宏兴奋地说“真的啊，是哪里的文交所？”友人告诉张宏是深圳叶强先生正在找艺术家谈做这件事。他当即要求友人打电话给叶强，巧的是叶强先生刚好在北京，当时已是晚上十点多了，北京的春天还有些凉意，张宏约好当晚拜访叶强先生。叶强问张宏的画廊是否有代理画家？张宏说杨培江，叶强问哪里人，张宏说广东汕头大学，叶强先生说不知道，于是他一边整理资料，一边漫不经心地说等他整完再聊。于是张宏说：“艺术品上市是我多年的梦想，我认为上市一定要具备以下几个条件：第一，选择的艺术家是具有天才型的；第二，选择的艺术家是有学院背景的基础；第三，要有规范的画廊代理机制并且坚持长期推广；第四，要有规范的市场基础，良好的拍卖记录；第五，深圳文交所上市，符合杨培江作为广东人的版块知名度效应。若杨培江能第一上市，杨培江的收藏家们可以保证认购完成。”沟通后，张宏说：“叶先生可考虑看，若杨培江上市可行，请给我电话。”于是叶先生回深圳后几天便给张宏电话，要张宏前往深圳文交所与总经理建东先生洽谈具体事宜。于是张宏即刻前往深圳，与建总一聊非常融洽，理念一致充满激情，都想在文化产业探讨新的交易方式，梦想着实现中国文化大国，在国际上争取更多话语权，树立民族自信，传播中华艺术，贡献一点智慧，探讨加快艺术品证券化的早日实现。
   建总对虚拟经济颇有见地，而张宏经营画廊二十来年对实体操作具备较丰富的经验。张宏提出艺术品证券化发源地一定是在中国，中国具备庞大的艺术家资源，文化底蕴深厚，艺术工作者的数量世界第一，艺术市场最为庞大。改革开放三十年来世界艺术市场从伦敦——纽约——北京，中国的艺术市场交易额已达千亿元。中国人对文化交易的创新虚拟交易实现也争取了中国在世界文化地位及话语权。艺术品证券化的简历不仅对中国文化企业、艺术家有好处，同时外国的艺术家也可到中国艺术品争取市场来融资，让外国第一流的艺术家落户中国，在中国建立美术馆，推动文化产业的发展，快速实现文化大国，体现中国的包容性的梦想。他与建总聊的非常开心，都梦想为每位中青年艺术家建立独立一只“股票”，把艺术家各个阶段性的精品力作置入这只“股票”中，形成人生的指数轨迹，形成艺术家文化脉络，让艺术家一生精品力作达到一定数量的时候构成一个“企业集团”，针对作品可开发衍生产品，汇报投资人，通过上市作品让艺术家建立个人美术馆，形成上市艺术家美术馆群落，形成艺术旅游大产业。等成熟时让世界一流艺术家到中国文交所融资，让他的美术馆落户中国，让爱好其艺术的世界人民来中国欣赏其作品，促进世界文化艺术交流，到那时实现中国文化大国梦指日可待，“艺术品证券化”是中国首创，通过创新探索实践良性运作形成世界唯一“艺术品证券化”，可与美国纳斯达克媲美，真正实现文化话语权知识版权，及有迹可循的历史价值等。通过与建总深入沟通，理念一致，创思一体，对社会对文化艺术的发展充满信心，有历史责任感，基本达成在5月深圳园博会期间先举办杨培江作品展了解市场。画展期间，市场反应非常良好，深圳文交所研究决定与宏宝斋共同联手发行第一个“杨培江美术作品资产包”。经张宏重新定位精选了杨培江各个阶段的12幅精品力作组成资产包，设计成百年企业模式于7月3日路演发行，杨培江收藏认购取得圆满成功。

张宏拜访台湾星云大法师

   艺术品证券化的意义
    随着高端精英人士财富积累的日益增大，他们对生活的追求已逐渐从奢侈品等物质层面推进到文化艺术品的精神层面。建立在不可复制的思想灵感上的那些独具创造力的艺术品，成为新时代顶级生活的象征。艺术品不仅能满足顶级生活的审美需求和情感体验、同时也具备了投资和收藏的功能。艺术品的投资与收藏已经成为中国富裕阶层最为热衷的资产配置方式之一。
   证券化上市可以为政府增加税收；通过指数可公正评估艺术家一身的艺术价值及市场价格以及未来进入美术史意义；帮助政府扶持中青年艺术家，提供融资平台；为规范市场的各节点提供有效数据；有效杜绝假画，规范市场推动文化产业健康发展；激发艺术家创作热情，提供更好的创作空间，为社会创造价值推动艺术发展；快速提高国民文化艺术欣赏水平与我国快速发展经济接轨，实现国民精神艺术化，艺术生活化，社会和谐局面；推动艺术家美术馆群落建设实现文化旅游产业等第三产业发展；可实现外国艺术家到中国融资的可能，实现文化大国梦。
    同时，张宏先生也以敏锐的眼光洞察出艺术品证券化与普通证券的显著区别。
   首先，证券化的艺术品从根本上是无法量化的。虽然艺术品进入市场体系后具备了商品的属性，它可以流通，可以等价交换，可以投资等，但它又不是普通的商品，因而围绕艺术品作为艺术商品来进行经营就形成一个新的领域。单纯从投资角度来看，证券化的艺术品可以被分割为等量大小的诸多份额被投资者购买，而艺术品本身是独立的、完整的产权，其更大价值在于对作品的欣赏和收藏的满足，由此来看，每一件艺术品都是无法分割、无法量化的。
   其次，证券化的艺术品无市盈率规律可循。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。 在艺术品证券化的运作模式下，好的市盈率可以有助于形成一个有效的价值评估约束机制，但艺术品无论是否进入市场，作为文化产品，其精神层面的价值都是无法估量的，也很难以类股或大盘为参考指标。
   最后，艺术品证券化可以最大限度地帮助艺术品“发现价值、提升价值、实现价值”。“伟大的艺术品最适合证券化。”能实现金融化的艺术品，首先必须是经过历史反复证明其价值的。与此同时，一件艺术品进入市场的最难点也便是测度其潜在价位。艺术品在未来的时间价值、精神价值、人文价值都是不可量化的。创造艺术品的艺术家本身的价值及其将来的潜在价值更是无可估量，就如同乔布斯之于“苹果”、比尔·盖茨之于“微软”…… 
   总之，艺术品证券化，对中国的艺术品、艺术家、画廊包括收藏家，都是大规模的有效梳理。只有这样，才能使艺术在各个领域中成熟发展，与时代文化共进步。
   艺术品证券化存在的风险
   艺术品在艺术品交易所上市之前，必须完成两项保险。其一是托管保险，即对托管期间艺术品的损坏、遗失等方面的保险；其二是评估价值的保险，评估机构对艺术品的估值，以评估人以评估值自购为条件，为防止评估机构估值错误的发生，必须有保险为此做保障。问题是，在艺术品真伪的鉴定难题和艺术品价格的评估难题没有得以真正解决之前，保险公司的艺术品保险业务实际上根本无法开展。一是谁来鉴定艺术品的真伪；二是艺术品的估值，尤其是在金融市场上的定价；三是如何退出；四是如何避免击鼓传花；五是谁来监管。
   艺术品份额交易最大的风险莫过真伪，如果是假的，那么艺术品份额交易市场崩盘不是没有可能。而在确定了真伪之后，一件艺术品又该如何估价呢？关于艺术品定价，学术界有两种长期争论的观点，争论主要集中在艺术品有无均衡价格，是否可以预测等。“梅•摩指数”创始人之一梅建平认为，决定当代艺术家作品的价值一般有四个因素——市场大势、不同流派、个人创作力和创作阶段，科学的定价方法就是把这些相关因素尽可能定量化。梅建平2003年起开始关注中国艺术品市场，但至今只推出书画和瓷器艺术品指数。他对中国的艺术品市场有个比喻——很多人在“用三聚氰胺来做奶油蛋糕”。在他眼里，中国艺术品市场简直是“假”的一条龙：先是造假；然后是拍假；最后是假拍。至于目前国内对上市艺术品的估值更没有统一标准。
　“艺术品份额的价格从1元上涨到6元，而且这还不是最终成交价格。” 中央美术学院艺术市场分析中心主任赵力也表示，对一张画的价格有一定判断，但对于拆分以后的份额波动形态的价格确实没有经验，很难说合不合理。其实，目前国内艺术品估值体系的欠缺，从艺术品抵押融资就可以看出来，这在国外并不新鲜。虽然2009年以来，国内一些担保机构及银行开通了书画金融按揭服务或艺术品免息分期付款业务，但这都属于买的环节，国内变现的渠道主要是拍卖。
   总的说来，证券化上市存在的风险不少。首先是政策风险，文交所在政策方面存在太多风险，其数量不应太多，应按照深沪证交所的发展方式，先有一家，再有第二家，以循序渐进的模式发展；其次，文交所存在着管理风险，其思想认识问题、传统认识与新模式的对立都影响着文交所的发展；再次，初期投资者也冒着巨大风险。此外，还有艺术家的健康风险等。
                                                         ( 文 / 张宏 )






  张宏，1965年生于漳州市平和县，大专学历。
  厦门市宏宝斋画院执行院长、台湾艺术股份有限公司策展人、美国书画艺术研究院客座教授、文物艺术品评估师、文物艺术品经纪人、文物艺术品鉴定师， 第一个发行俗称“中国艺术品股票”。
   现工作生活于北京、厦门
   1992年创办星级画廊厦门宏宝斋至今，策划近百次展览。
   创业的事迹被：菲律宾《世界日报》、马来西亚《星洲时报》、《美术之旅》、
《厦门日报》、《厦门晚报》、《厦门商报》、《鹭风报》、《泉州日报》、
《海峡导报》、日本《CHAI》、福建《青春潮》、《文明建设》、《中华创业者丛书》、《台海杂志》、《财富经济》、《画廊杂志》、台湾《多汁报》等报刊、书籍报导。

1992年创办厦门宏宝斋(被全国文联评为星级画廊)
2006年7月座客厦门电视台沟通栏目。
2006年投资2006年中国画大展
2007年加入中国农工民主党
2007年被中国艺术协会（台湾）聘请为常务副会长
2008年结业厦门党校新社会主义阶层人士培训班
2009年在北京798艺术区设立宏艺术中心分支机构。
2009年厦门海峡卫视专题《北京访谈》
2009年结业中央社会主义学院厦门统战部干部培训班
2009年常年座客《画廊杂志》
2009年结业于中央社会主义学院
2010年策划了深圳文化产权交易所1号艺术品资产包——杨培江艺术品资产包   发行上市
2011年9月11日被美国书画艺术研究院聘请为客座教授
2011年就读于北京大学艺术品投资高级研究班
2012年结业于北京大学艺术品投资与经营高级研究班
2012年中央电视台财经频道书画市场专访
2013年获得了“文物艺术品评估师”、“文物艺术品经纪人”、“文物艺术品鉴定师”三种资质证书